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渥太华,9月28日(路透社) - 以下是加拿大央行行长马克卡尼星期一在不列颠哥伦比亚省维多利亚州发表的演讲文本9月是回顾过去,反思现在并重申目标的时间

未来就像本月回到学校的学生一样,我今天将遵循这个年度学科,(i)回顾过去一年的特殊事件; (ii)反思政策反应和当前的经济前景; (iii)重申加拿大央行对价格稳定的承诺虽然今年9月在全球范围内出现了新的增长迹象,但复苏仍处于初期阶段,几乎完全受到公共政策的推动

在中期内,这是一个艰难的交接公共和私人主导的增长必须发生从长远来看,经济环境将面临挑战,因为全球经济经历了根本性的重组回顾一年前,我们正处于自大萧条主要机构以来最严重的经济危机之中已经崩溃,全球金融体系的运作受到威胁实际上世界上每一笔金融资产都被重新定价:股票市场暴跌,信贷利差飙升,货币波动飙升美国,英国和美国的金融危机欧洲大陆通过金融,贸易和信心渠道迅速蔓延,引发同步和深度的全球经济衰退或者中央银行通过提供数千亿美元的特殊流动资金立即作出反应,以保持系统正常运转10月8日,包括加拿大银行在内的G-10中央银行进行了50个基点的特殊协调降息,自9月11日恐怖袭击事件发生以来,几天后,七国集团采取果断行动在2008年10月10日的历史性会议上,包括加拿大在内的七国集团国家承诺: - 利用一切可用工具支持具有系统重要性的金融机构并防止其失败 - 采取一切必要措施确保银行和其他金融机构能够广泛获得流动性和资金 - 确保我们的银行能够从公共和私人来源筹集资金,足以重建信心和允许他们继续向家庭和企业提供贷款这些承诺的雄心和清晰度是前所未有的危机,政府重新资本化银行并保证其借款,而中央银行进一步扩大流动性提供在某些情况下,政府对金融部门的承诺总额达到GDP的25%

实际上,战争时期的和平时期的灾难在今年年初,尽管金融体系已从深渊边缘退出,但经济前景似乎异常不确定

节俭的悖论 - 个别理性行动集体破坏 - 正在全力以赴危机的冲击和严重性业务和家庭信心受到严重影响企业推迟投资和建立现金储备同样,家庭推迟大宗采购并增加预防性储蓄世界各地的银行都在减少贷款和节约资金因此,工业生产和世界贸易急剧下降尽管如此,在t的绝对少数人观点ime,世界银行认为,确保采取必要的政策应对安全复苏,经济增长将在今年晚些时候恢复货币政策支持的规模和及时性已经很明显到4月份,大多数主要央行都降低了利率通过制定非常规信贷和量化宽松战略,有些人甚至走得更远了在同一时期,世界各地的财政政策大幅度放松以支持需求最后,通过20国集团的进程,大胆的改革开始实施

建立一个更加稳定,更有效的全球金融体系世界银行过去一年的信息相对简单:“有一个恢复信心和增长的计划,我们正在实施它,并且它将起作用”银行长期以来一直期望政策措施的综合影响将随着时间的推移而在2010年全面展开 我们一直预期,由于货币政策刺激的及时性和规模,财政刺激,我们的金融体系的实力以及加拿大企业和家庭资产负债表的相对健康状况,这种影响在加拿大尤其明显

现在似乎已经开始实现这些期望反映事实上,有越来越多的迹象表明,许多国家的活动已经开始扩大本季度所有主要经济体的增长都很可能,而明年的全球增长速度可能是均匀的高于世界银行在上一次货币政策报告中的预测虽然这种复苏仍处于初期和低迷状态,但它的出现仍然让人有些疑问,有什么大惊小怪的

那是真正的大萧条吗

最初的成功不应让位于自满只有20国集团国家前所未有的果断行动遏制了经济自由落体并开始提振全球需求反映基本调整的规模仍在继续,全球复苏可能会持续下去

换句话说,我们可能走在正确的轨道上,但前进的道路很长随着我们前进,区分近期政策引发的增长,中期的私人需求动力和全球经济应对这场危机所面临的长期挑战的能力近期展望:政策引发的增长新生的全球复苏主要是过去一年采取的特别政策措施的产物在美国,社会保障支付,税收抵免和临时激励计划,如“旧车换现金”,对需求产生重大影响同样,在日本,政府转移到个人为消费提供了重要的暂时性推动中国国内需求也比原先预期的要强,但在这方面也不应低估政策的影响关键措施包括估计占国内生产总值55%的财政刺激方案和34由主要是国有的银行承保的银行贷款增加百分比全球金融条件明显改善,尽管差价水平差价已经下降,公司债券发行非常强劲,股市已经反弹至接近之前的水平

雷曼兄弟的失败尽管如此,在大多数主要经济体,银行贷款受到抑制,非价格条款紧张总体而言,全球金融体系仍然紧张,许多市场,包括美国的银行间借贷和证券化市场,仍然受益于公众支持在商业方面,今年早些时候全球活动的急剧下降意味着这一点公司遭遇的库存高于预期库存随着公司大幅削减产量而出现残酷的去库存现在,随着销售的预期恢复,库存周期已开始转变这将为经济增长提供重要但暂时的推动力